円高基調の動向

admin — Tue, 17 Aug 2010 06:56:09 +0000

約15年ぶりとなるドル安・円高の為替レートの推移。円の対ドル相場は11日の海外市場で一時、84円73銭まで上昇。昨年11月27日の安値84円83銭を約８カ月半ぶりに更新。これまでの史上最高値は95年４月にマークした79円75銭。この円高基調は短期的には売り戻しがあっても、各アナリストの予想では82-87円前後で当面、推移するようだ。

ヨーロッパ、アメリカ、日本の先進国は経済回復の失速。各国の戦略が交差するなか、なぜ日本経済が回復しないにも関わらず、円高が進むのか、ロイターやブルームバーグ、Economistのニュースを纏めると以下のようなラインになるように思われる。結論としては、誰かがババを引かなければならない。これが内需があればまだしも、外需に頼る日本企業、経済、社会はともに苦境を強いられる。また、ユーロが１０７円を下抜けた場合、ユーロ/円で１ユーロ＝１００円が視野に入ってくるが、このような状況になった場合、輸入品に関しては享受を受けるものの、日本の輸出企業にとって厳しい水準となる可能性がある。

逆に、円高を好機として海外の魅力ある企業のM&Aや提携などを求め海外にさらに強気に打って出るチャンスなのかもしれない。

何故、以前は円安だったのか？

・以前の円安の要因は各国と比較した場合、日銀の金利の低さによる
・円、日本国債は市場において投資先として魅力的ではなかった

ドル安、ユーロ安で円高が続くのか？

・米連邦準備理事会(FED)により発表されている経済統計の低さ
・アメリカ経済回復の遅れの可能性
・アメリカが市場でドルを流通させるための政策金利の低さを維持
・ユーロの底堅さは欧州のソブリン債問題への取り組み
・現在、市場へ金を流通させるため、各国ともに利率の引き下げ
・アメリカ、欧州の国際利回りの下落
・各国の市場が金利の低い日本の状況に近づく
・投資先として日本国債、円は魅力が無いものではなくなっている
・リスク分散により円が買われる⇒円高

円高の現状

・円高がすすんでも、日本経済のデフレにより、円の実質為替レートは1ドル=100円を上回る
・理由1: 賃金の下落
・理由2: 物価の下落
・各国は緩やかなデフレ

為替介入

・円高抑制に向けた日本の為替介入を欧州当局者は歓迎しない
・アメリカ、ドル安政策による輸出振興により、日銀の為替介入に圧力
・円高進行は日本の株安を引き起こし、景気回復シナリオが危うくなる可能性

今後の為替のトレンド

・日銀、政府による円高への牽制はするものの、各国と協調した介入政策を取れないため、様子見
・ドル買い、円売りの介入実施のハードルが高い
・急激な円高が進まない限り、当面、円高は続く可能性もありうる

アメリカ金融破綻ーリーマン,AIG,GS

admin — Sat, 20 Sep 2008 15:43:33 +0000

住宅バブルの余波を受けアメリカの金融諸機関の破綻が止まらない。9/14にアメリカ市場最大の64兆円の負債を抱えたまさかのリーマンの経営破綻によるチャプター11の申請。エンロン、WorldComと比べても負債の額が一桁違う。9/16、火曜日の夜にはアメリカ政府によるAIGの９兆円もの支援表明にも関わらずダウは反発せず。市場には関与せずが基本的な方針にもかかわらず、９兆円を支出しAIGの79.9%の株式を取得したが、残りの20%については配当も保護も表明せず、基本的な経営指針を与えなかっために、AIGの株価がその後も2ドル台を低迷。実質の世界トップの保険会社であるAIGが倒産。メリルリンチはバンクオブアメリカに買収され、これで、アメリカ第三位、第四位の証券会社が消えた。残るモルガンスタンレー、ゴールドマンサックスの株の大幅値下げも止まらない。シティバンクの株も連日のような値下げを記録。個人消費を煽った住宅バブルのつけが表面化し、金融機関の潜在的に抱えていたデリバティブ,CDS,Swapなどの負債が明るみになり、市場の信頼を失った。9/18, 9/19と空売り規制、RTC（整理信託公社）設立の動きというニュースによりダウが高反発したが、この負の連鎖は当分収まりそうもない。時が経てば波及していく企業も多い。ルールを曲げた政府の介入、金融システムの適正化を怠ったアメリカ政府、企業のつけは大きい。自由市場を通じた自由主義により富をアメリカに還元させるシステムの臨界。

「アメリカ合衆国は、そして今日ではいかなる国民国家も、帝国主義的なプロジェクトの中心となることはできない。帝国主義は終わったのだ。近代のヨーロッパ国家のような方法で、世界のリーダーになれる国はもはや存在しない。」(『帝国』ネグリ／ハート)

今後、世界経済システムはどうなることやら。